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造纸印刷包装:把握结构性反弹的投资机会

2019-10-09 17:54:09 | 来源: 饮食

造纸印刷包装:把握结构性反弹的投资机会 2015-10-19 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点上周板块行情回顾上周申万轻工制造指数上涨7.62%,分别跑赢上证综指1.08个百分点和沪深 00指数1.82个百分点。具体到细分行业,涨跌幅由高到低依次为:造纸(9.28%)、包装印刷(5.46%)、家具( . %)及文娱用品(1.85%);其中鸿博股份( 1.44%)、东方金钰(26.42%)和金城股份(24.18%)涨幅居前。

重点细分行业基本面跟踪造纸行业:整体需求低迷,关注结构性改善。原材料方面,上周美废和国际纸浆价格均小幅下滑;产量数据上,8月包装用纸平稳增长,生活用纸产量小幅反弹,文化用纸小幅下滑;产品价格方面:8月包装用纸环比持平,文化用纸出厂价略有下滑。包装印刷行业:下游需求季节性反弹,原材料价格低位震荡。

原材料方面,金属原料价格环比下跌,塑料原料和纸包装原料价格均环比持平;下游需求由于受到季节性因素影响,饮料、化妆品、家电和电子消费出现阶段性反弹。家具行业:外冷内热,内销市场竞争加剧。原材料价格小幅波动,影响甚微;需求方面,9月家具内销零售额同增11.17%,家具及零件出口额同降6.24%;产量方面,8月家具同增2.47%,地板同降5. 8%。文娱行业:9月玩具累计出口额同增12. %,办公用品累计零售额同增15. %。

本周核心观点及投资建议轻工行业进入了大浪淘沙的阶段,即便行业增速有所放缓,国内外市场庞大的存量需求仍为企业提供了重新切分蛋糕的发展机遇,借助消费升级、电商变革、原材料成本降低、降息等有利因素,轻工各细分领域必将孕育具备国际竞争力的龙头企业。目前轻工板块的估值溢价已回归至较低水平,建议把握布局潜在龙头的良机。考虑到当前处于三季报的发布期,业绩稳定且具备长期看点的个股或成为市场热点。为此,我们梳理了三条投资主线:1、主业扎实,借助多元化战略有望带来业绩爆发:浙江永强(国内最大的OEM户外家具企业涉足互联网旅游)、东港股份(票据印刷龙头占据电子发票平台的先机)、喜临门(床垫龙头企业进军电视剧行业)、德尔未来(国内木地板龙头全面进入石墨烯新材料能源产业);2、下游需求旺盛,业绩持续高增长:索菲亚(定制衣柜龙头向“定制家”延伸)、奥瑞金(拥有优质客户资源的综合金属包装龙头); 、深化转型,市场半径被重新定义:海鸥卫浴(转型卫浴全产业链服务商,并探索整体卫浴和智能家居的蓝海市场)、宜华木业(转型平台型家居服务商,打造一站式的O2O家居平台)、高乐股份(打造婴童产业链,外延步伐加速推进)。

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