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长江证券:10月美国消费数据点评 美国消费出现一定好转

2019-10-09 18:32:52 | 来源: 菜谱

长江证券:10月美国消费数据点评 美国消费出现一定好转 2010-11-18 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点2010年10月份美国消费数据美国劳工部11月17日公布,10月美国消费者价格指数环比较上月有所上升0.2%,慢于经济学家的先前预期,而同比为1.2%,略高于9月1.2%的增幅。核心CPI上则与9月持平,如图4;美国商务部之前还公布,美国10月销售额环比上升1.2%,为7个月来最高的环比增长,且远高于预期的上升0.7%,同时9月的这一数据向上修正至上升0.9%,而初值为上升0.6%。数据显示,10月汽车及零部件销售额环比急升5%,而除汽车之外的零售额则上升了0.4%,略低于0.5%的预期,如图5、6;美国还公布了11月的密歇根大学消费者信心指数上升至69.3,高于预期的69.0,创今年6月以来最高水平。9月份的终值为68.2,初值为67.7,如图3。

交通运输分项继续主导CPI升势从分项数据来看交通运输分项数据的大幅上升仍然主导了CPI回升的走势。随着符合市场预期的QE2出台以及中国政策紧缩的预期加剧,石油价格和其他大宗商品价格都将出现回落,因此下个月的CPI环比能否还保持本月的增长速度的值得怀疑。同比方面,由于美国CPI数据高估物价1%-1.1%,所以1.3%的同比增长还很难说已经摆脱了通货紧缩的潜在风险。由于通胀率(以CPI同比增幅计算)的上升将不会过于剧烈,QE2将不会提前退出。

汽车及其零部件销售引领零售销售超预期表现10月份零售销售仍然承接上月升势,环比继续上升1.2%,大幅高于环比上升0.7%的预期。在诸多种类的零售商品中,汽车及零部件的销售额出现了5.03%的环比增幅,是购车刺激政策以来的最大环比增幅。汽车销售是判断经济周期的领先性指标,汽车销售的良好表现或将预示美国经济继续走好。

就业市场改善是消费数据的长期有利因素消费的持续稳定的回升需要“真实需求”的支持,而这种真实需求正在与就业的回升给家庭带来的稳定的收入来源。

在就业数据方面,随着人口普查逐渐接近尾声,人口普查雇佣的人数不断下降。进入四季度人口普查解雇临时工对非农就业人数的影响已经非常微弱。经济向好的内生动力已经能够在对抗外生负向冲击的过程中占据上风。

消费数据是对美元基本面优势的又一确认从对美元影响来说,消费数据的超预期成为又一个支撑美元的因素。符合市场预期的QE2推出以后,基本面因素将会扮演越来越重要的作用。从QE2推出以后的走势来看,超预期的经济数据的公布往往能够使美元出现上扬。10月零售销售数据表现超预期,将是对美国经济基本面优势的又一确认。

近日,公布了多项10月美国消费数据:

1、美国劳工部11月17日公布,10月美国消费者价格指数环比较上月有所上升0.2%,慢于经济学家的先前预期,而同比为1.2%,略高于9月1.2%的增幅。核心CPI上则与9月持平,如图4;2、美国商务部之前还公布,美国10月销售额环比上升1.2%,为7个月来最高的环比增长,且远高于预期的上升0.7%,同时9月的这一数据向上修正至上升0.9%,而初值为上升0.6%。数据显示,10月汽车及零部件销售额环比急升5%,而除汽车之外的零售额则上升了0.4%,略低于0.5%的预期,如图5、6;3、美国还公布了11月的密歇根大学消费者信心指数上升至69.3,高于预期的69.0,创今年6月以来最高水平。9月份的终值为68.2,初值为67.7,如图3。

10月份零售销售数据环比上升1.2%,大幅超越预期,结合前期公布的房地产、PMI、就业市场数据,我们认为美国经济初露加速复苏的迹象。从零售销售数据来看,汽车及其零部件的销售额出现了大幅上升从而带动了零售销售数据的向好。汽车销售本身作为经济周期领先指标,其良好表现预示经济或将继续走好。而在物价指数方面,能源价格依旧主导了物价的升势。CPI环比上升0.3%,而核心消费价格指数与上月持平。未来石油价格升势难现,CPI的上升幅度将会较为温和,因此QE2应不会提前退出。在美元方面,QE2正式推出以后,经济基本面对美元的影响因素开始增大,零售销售数据的超预期表现再次确立了美国的基本面优势,未来美元将不会表现得过于弱势。

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